Obligacje skarbowe — oprocentowanie i warunki

Co jest w sprzedaży

Po jednej emisji z każdego rodzaju — najnowszej, której sprzedaż już się rozpoczęła. Oprocentowanie w kolumnie „pierwszy okres" to ta jedna liczba, którą podaje reklama; w sześciu z ośmiu rodzajów dotyczy wyłącznie pierwszego okresu.

Stan na 1 lis 2026.

Jak zmieniało się oprocentowanie

Dwie różne liczby, które ciągle się myli. „Reklamowane" to stawka pierwszego okresu każdej emisji — ta jedna, którą podaje ulotka; EDO bywało sprzedawane od 1,70% do 7,25%. „Faktycznie wypłacone" to wszystko, co naprawdę policzyły tabele odsetkowe emitenta we wszystkich okresach: EDO doszło do 19,90%, a ROD do 20,40% — w kwietniu 2023, gdy inflacja była u szczytu. Przy TOS, ROR i DOR oba zakresy są takie same i to też jest informacja.

Wszystkie emisje

To jest ta część, której nie ma w żadnej ulotce. Emitent reklamuje pierwszy okres — a w obligacjach indeksowanych inflacją (COI, EDO, ROS, ROD) i opartych o stopę referencyjną NBP (ROR, DOR) to jedyny okres, który nie jest reprezentatywny. Poniżej każda emisja, jaką znamy; po wejściu w nią zobaczysz tabelę odsetkową emitenta, stawkę każdego okresu na tle inflacji i to, co przez te lata działo się z zainwestowaną kwotą.

Emitent publikuje osobną tabelę dla każdego dnia zakupu, więc obligacja kupiona pierwszego i ostatniego dnia sprzedaży ma dwa różne harmonogramy o tych samych numerach okresów. Na ekranie emisji pokazujemy ten pierwszy — anchorowany datą rozpoczęcia sprzedaży — i piszemy który.

Osiem rodzajów, osiem różnych obietnic

Litery w nazwie mówią o rodzaju, a cyfry to miesiąc wykupu — EDO0936 to dziesięciolatka wykupywana we wrześniu 2036. Zasady poniżej się nie zmieniają; zmieniają się tylko stawki z tabeli powyżej.

OTStrzymiesięczna, stałoprocentowa

Najkrótsza i najprostsza: jedna stawka na cały okres, odsetki przy wykupie, bez kapitalizacji. Nie ma marży, bo nie ma czego indeksować. Nie ma też opłaty za wcześniejszy wykup — ale kto odda ją przed terminem, dostaje sam nominał, bez odsetek.

RORroczna, oparta o stopę referencyjną NBP

Odsetki co miesiąc, a stawka co miesiąc ustalana jako stopa referencyjna NBP powiększona o marżę z tabeli powyżej. Pierwszy miesiąc ma stawkę z reklamy, każdy następny idzie za decyzjami RPP — w historii stawek widać to najlepiej.

DORdwuletnia, oparta o stopę referencyjną NBP

Ten sam mechanizm co ROR, tylko na dwa lata i zwykle z wyższą marżą. Odsetki co miesiąc, bez kapitalizacji — nadaje się, gdy odsetki mają wpływać na konto, a nie rosnąć w obligacji.

TOStrzyletnia, stałoprocentowa

Jedna stawka na trzy lata, kapitalizowana rocznie, wypłacana przy wykupie. Jedyna średnioterminowa, która nie zależy od niczego zewnętrznego — i dlatego jedyna, o której z góry wiadomo, ile da.

COIczteroletnia, indeksowana inflacją

Pierwszy rok po stawce z reklamy, potem inflacja plus marża — co roku od nowa. Odsetki wypłacane co roku, bez kapitalizacji, więc obligacja nie rośnie: wypłaca.

EDOdziesięcioletnia, indeksowana inflacją

Ten sam mechanizm co COI, ale na dziesięć lat i z kapitalizacją roczną — odsetki dopisują się do obligacji i pracują dalej, a całość wypłaca się przy wykupie. To najpopularniejsza z długich i to jej historia stawek najlepiej pokazuje, jak mało mówi pierwszy okres.

ROSsześcioletnia rodzinna, indeksowana inflacją

Dostępna tylko dla osób pobierających świadczenie wychowawcze i tylko do wysokości tego świadczenia. Wyższa marża niż w zwykłych obligacjach, kapitalizacja roczna, wypłata przy wykupie.

RODdwunastoletnia rodzinna, indeksowana inflacją

Najdłuższa i najwyżej oprocentowana z rodzinnych, na tych samych zasadach dostępu co ROS. Kapitalizacja roczna przez dwanaście lat robi tu więcej niż marża.

Wycofane z oferty, wciąż w katalogu:DOSTOZKOSPOS

Wcześniejszy wykup

Każdą obligację można oddać przed terminem. Przy trzymiesięcznej OTS przepadają wtedy wszystkie odsetki i wraca sam nominał. Przy pozostałych emitent pobiera opłatę — kolumna „opłata za wykup" wyżej, w złotych od jednej obligacji o nominale 100 zł — i nie może ona przekroczyć naliczonych odsetek. To ważna właściwość: wcześniejszy wykup potrafi zjeść zysk, ale nie kapitał. Odsetki liczy się do dnia poprzedzającego wykup, z tabeli właściwej dla Twojego dnia zakupu.